现在全（quán）世（shì）界疫（yì）情蔓延,对我（wǒ）国产（chǎn）业（yè）链的机遇和挑战

在宏观经济层（céng）面，考虑（lǜ）到疫情对服务业和制造业的影响强度和持续时间的差别，我们假设了三种疫情影响强度。在乐观情景下，2020年全球GDP增速为2.5%，比（bǐ）2019年下降0.4个百分点；在中（zhōng）性情景（jǐng）下，全（quán）球GDP增速下降（jiàng）为2%；在（zài）悲观情（qíng）景下，全球GDP增速为（wéi）1.2%。

疫情在全球的蔓延无疑增（zēng）加了我国疫情防控难（nán）度，给经（jīng）济（jì）恢复增（zēng）长带来了（le）不确定性。但另一方面，疫情蔓延（yán）产生的（de）国际防（fáng）疫需求和国际产业调整也为我（wǒ）国带来了一些新（xīn）的机遇。国际大（dà）型（xíng）企业可能推迟调整供应链。尤（yóu）其在我国疫情防（fáng）控已取（qǔ）得积极进展（zhǎn）的情况下，在华保留相当比（bǐ）例的供（gòng）应（yīng）链（liàn）有益于（yú）降低其全球供应链（liàn）风险，疫（yì）情蔓延也会（huì）造成一些疫情重点地区的产业链（liàn）向疫情已经（jīng）得到（dào）控制的地（dì）区转移，为我国产业链结构调整提供（gòng）了机遇。

从短期相关（guān）性看，本次疫情对股市造成的市场（chǎng）联动（dòng）效应（yīng）显著。从长期看，A股和其他地区的股市相关性（xìng）并不高，本次疫情带来的相（xiàng）关性的提升（shēng）会在未来一段时间（jiān）下降。中美（měi）两国股市的弱相关性有（yǒu）利（lì）于资产多样化配置。在美股及其他股市收益预（yù）期不（bú）确定（dìng）性因（yīn）素增加的情况下，中国（guó）股市有望吸（xī）引更多的（de）海外投资者（zhě）。

目前，我国新冠肺炎疫情防控（kòng）形势已呈现持续向好（hǎo）态势，但在境（jìng）外一些国家（jiā）和地区，疫情还在（zài）继（jì）续蔓延。从疫情表现的危（wēi）害性看，疫情的全球蔓（màn）延，将对经（jīng）济和社会造成严重的影（yǐng）响。本研究课题着重从疫情国际（jì）蔓延的角度，基于已经并可能进一步扩（kuò）散的国家或地区（qū），以及各地疫情程度的（de）分析（xī）和预测，评估全球和各（gè）国经（jīng）济受影响的程度，据此来分析对中（zhōng）国经济的影响。

在宏观经济层（céng）面，考虑到疫情对服务业和制造业的影响强度和持（chí）续时间（jiān）的（de）差别，我（wǒ）们（men）假设了三种疫（yì）情影响强度，并结合（hé）扩（kuò）散区域的可能性，建（jiàn）立（lì）了三种情景。在乐观情景下，2020年全（quán）球（qiú）GDP增（zēng）速为2.5%，比2019年下降0.4个百分点；在中性（xìng）情景下，全球GDP增速下（xià）降为2%；在悲观（guān）情（qíng）景（jǐng）下，全球（qiú）GDP增速为1.2%。

疫情在全球蔓延使得我（wǒ）国将面临输入病例的（de）风（fēng）险，延迟我国防（fáng）疫结束时间。全球（qiú）疫情将（jiāng）造成海外需求和供应的不确定（dìng）性。但由于我国疫情防（fáng）控已取得（dé）积（jī）极进展，我国（guó）将获得更多机（jī）遇，包（bāo）括降低国际（jì）产业（yè）链从（cóng）中国（guó）转移的压力、满足增加的抗疫物资需求等。

为（wéi）此，我们应做好以下几方面工作：一是做好防范（fàn）疫情输入性风险的准备；二是采用积（jī）极的财政政策和（hé）灵（líng）活的货（huò）币政策，但是要注意力度适当、结构合理；三是（shì）对受疫情全球蔓延（yán）影（yǐng）响较大的行业进行精准支持，鼓（gǔ）励信息科技等行业帮助海外国（guó）家抗击疫情，为疫情（qíng）结（jié）束后向（xiàng）国际（jì）市场拓展做好铺垫；四是积极应对疫情全球蔓（màn）延（yán）对产业链的（de）负面影响，同时布（bù）局完善国内产业链；五是扩大（dà）金（jīn）融改革开放，满足海（hǎi）外（wài）资金在疫情蔓延下的避险需求（qiú），在国际疫情防控（kòng）合作中（zhōng）发挥人民币支付（fù）结算功能，加快人民币（bì）国际化和（hé）上海国际金融（róng）中心的建（jiàn）设步伐：六是继续体现大国担当，以人类命运共同（tóng）体的理（lǐ）念应（yīng）对逆（nì）全（quán）球化影（yǐng）响（xiǎng）。

一、全球（qiú）疫情发展状况和趋（qū）势（shì）

2月20日以（yǐ）来，新冠肺炎疫情在中国（guó）以（yǐ）外的国家和地区呈现蔓延态势。3月初，韩国、意大利、伊朗、日本出现了不同程度的疫情；欧盟（méng）各国和美国（guó）也发现多起病例。在估计（jì）疫情国际影响的情（qíng）景分析（xī）中，我们考虑了两个维（wéi）度，即疫情影响的（de）经济体（tǐ）以（yǐ）及疫情的严重程度。下面假设了疫（yì）情全（quán）球扩散的三种情景：一是（shì）乐观情景。疫情（qíng）局限于（yú）中国、韩国、日本以及目前有疫情爆发趋势的欧盟和美（měi）国。除中（zhōng）国以外，其他经济体的经（jīng）济影（yǐng）响仅局限于服务业，但持续（xù）时间较短。二（èr）是中性情景。疫情（qíng）持续时间增（zēng）加，对主（zhǔ）要经济（jì）体的影响（xiǎng）从服（fú）务业扩大到（dào）制造业。三是悲观情景。疫情（qíng）在全球扩散，且对经济的影响持续时间（jiān）达到3个月。

二、疫情蔓延对全（quán）球经济（jì）金融（róng）的影响

（一（yī））主要（yào）海（hǎi）外（wài）经济体（tǐ）和（hé）全球经济增（zēng）速的（de）预（yù）测（cè）

基于生产（chǎn）法对（duì）三种（zhǒng）不同（tóng）情景下（xià）2020年全球（qiú）及主要海外（wài）经（jīng）济体（tǐ）GDP增速预测如下（xià）：

（二）对全球产业的影（yǐng）响

地区产（chǎn）业优势的差异，造成（chéng）疫情对（duì）全球（qiú）不同（tóng）地区、不同（tóng）产业的影响（xiǎng）存在（zài）差异。

1、全球（qiú）产业对出现疫情地区的依赖度（dù）

中国是全球（qiú）制造业（yè）供应（yīng）链的重要枢纽，生（shēng）产停滞对全球经（jīng）济产生的影响巨大。据（jù）日本经济新闻的分析，中（zhōng）国的制造（zào）业生产每（měi）减少（shǎo）100亿美元，海外整体影响约达67亿美（měi）元。

受日本进出口（kǒu）影响较大的有中国、美国、东盟（méng）、欧盟、韩（hán）国等国家（jiā）和地区。机电产品、运输设备（bèi）和化工产品（pǐn）是日本的主要出（chū）口商品。若日本的疫情进一步（bù）加重，预计将对机电、半导体等制造业的基础原料供应（yīng）造成较（jiào）大影响（xiǎng）。

受韩国进出口影响较大（dà）的有中国、美（měi）国、日（rì）本、越南等国家和地区。若韩国的疫情进（jìn）一（yī）步加重，预计将对全球机（jī）电（diàn）、运输设备等行业造成一定影响。

受意大利进出（chū）口影响较（jiào）大的有欧盟、中国、美国等国家和（hé）地（dì）区（qū）。若（ruò）意大利的疫情进一（yī）步加重，预计将对（duì）机电、化工（gōng）、运（yùn）输设（shè）备等行业造成一定影（yǐng）响。

若（ruò）伊朗的（de）疫情进一步（bù）加（jiā）重，预（yù）计将对（duì）矿物燃料（liào）供应造成一定影响。

2、疫情对全球（qiú）产业（yè）的主要影响

疫（yì）情在（zài）全球的蔓延（yán）将（jiāng）对旅游、交通运（yùn）输等行业造成直接冲击；对产业链（liàn）全球化的制（zhì）药、半导体、汽车制造等行业以及强（qiáng）烈（liè）顺周期（qī）的能源行业造成（chéng）较大（dà）影响。

3、疫（yì）情若进一步向欧盟、美国等经济体蔓延（yán）对（duì）全（quán）球（qiú）产业的影响

与欧盟贸易（yì）联系较为紧密的国家和地区包括欧盟（méng）、美国、加（jiā）拿大、中国、日本等。

美国对（duì）全（quán）球出口中，机电产品、运输设备（bèi）、矿（kuàng）产品、化（huà）工产品和光（guāng）学（xué）、钟表、医疗设备是主（zhǔ）要出口商品。机电产品、运输设备和矿产品是美国的前三大类进口商（shāng）品。美国出口较多的是资本品和中（zhōng）间品，进（jìn）口较多的是资本品、消（xiāo）费品和中间品。

欧盟和（hé）美国中（zhōng）间品进出口（kǒu）份额较大，在国际产业链中的地位突（tū）出，对初（chū）级产品（pǐn）的加（jiā）工和最终产（chǎn）品的形成均具有（yǒu）重（chóng）要作（zuò）用。美国是重要（yào）的（de）资本品流入和（hé）输出国，对国际资本的流动具有重要影响。同时，欧盟和美（měi）国（guó）是重要的消费品市场。若疫情进一步（bù）在（zài）欧盟、美（měi）国等主要经济体蔓延，将（jiāng）从生产资（zī）料供（gòng）应、资本供给和最终消费市场三个方面（miàn）对全球供应链产生极大的冲（chōng）击。

（三）对全（quán）球金（jīn）融（róng）市场的影响

疫情全球开始蔓延后的第一周（zhōu）（2月24日—2月28日），全球（qiú）金融市场的（de）表现（xiàn）可以概括为美债和日元涨，股市和（hé）黄金跌。虽然类似的组（zǔ）合波动在2008年金（jīn）融危机的时候也发生过，但目前看来，由于（yú）各国央行都采取了相应的积（jī）极行（háng）动，市场（chǎng）并不会出现类似2008年那（nà）样大规模（mó）的流动性危机。

1、对（duì）全球股市的影响

从历史数据看，重大疫情与股（gǔ）票市场的长（zhǎng）期表现之间并没有很强（qiáng）的因果关系。股票市场（chǎng）的长（zhǎng）期表（biǎo）现取决于（yú）经济体的（de）内（nèi）在发展逻辑，而（ér）周期（qī）性的疫情对市场的影（yǐng）响一般都是暂时的。短（duǎn）期内，国际股票（piào）市场的表现为：全球股市短期大幅下跌（diē），相关性迅速提升，传染效应强；美股（gǔ）上涨（zhǎng）预（yù）期（qī）下调（diào）和各个市（shì）场的估值差（chà）异将推动资产组合的再平衡（héng）；从各（gè）个市场的PE值看，上证综指（zhǐ）在（zài）估值上具有一定的吸引（yǐn）力（lì）。

2、对全球债券市场的影（yǐng）响

疫（yì）情带来（lái）的宽松政策和避险情绪使得国（guó）债收益率在（zài）全球范围内大幅下降；部分地区债券违约（yuē）风险上升。由于（yú）意大利的债务问题较为严重，疫情有可能加（jiā）剧意大利债务危机风险（xiǎn），并可能牵涉（shè）到欧盟多个国家（jiā），形成区域性债务危机；全球债券资产有再平衡需求。流动性泛滥（làn）将（jiāng）使得利率失（shī）去风险（xiǎn）反（fǎn）映（yìng）能力。因缺乏利率的风险警示作用，风（fēng）险在没有预警（jǐng）的情况下爆发会造成更广泛的负面影响（xiǎng）。在疫情（qíng）全球蔓延、全（quán）球低利（lì）率的大环境（jìng）下，中国（guó）债券的相对高（gāo）收益率和安全性（xìng）对海外资金具有（yǒu）一（yī）定（dìng）吸引力。

3、对全球外汇（huì）市场的影响

若疫情在全球爆发，不（bú）同国家（jiā）的汇率变动将（jiāng）取决（jué）于其受影响（xiǎng）的程（chéng）度（dù），根据前文估计，日本（běn）和韩国的（de）疫（yì）情较欧盟和美国（guó）的情（qíng）况更为严重，短（duǎn）期（qī）内汇率的波动率将有（yǒu）所（suǒ）提（tí）高。

4、对大宗商品的影响

在疫情带来的需求放缓（huǎn）以（yǐ）及各国央行加大（dà）刺（cì）激的双重作（zuò）用下，未来经济是持续通缩，还（hái）是由（yóu）通缩转向通胀（zhàng）存在较大不确定性。大宗商品价格的波动率因此上升。

三、疫情的（de）全球演变对中国经济（jì）、金（jīn）融的影响（xiǎng）

（一）对中国宏观经济的影响（xiǎng）

疫情全球蔓延（yán）大概率会造成全球经济增速下降。外部需（xū）求下滑将对中（zhōng）国经济形成（chéng）负面影（yǐng）响（xiǎng）。

目前，新冠肺（fèi）炎疫情（qíng）比较（jiào）严重的经济体（tǐ）在（zài）我（wǒ）国总出口中所占的比重较大（dà）。根据估算，乐观情（qíng）景（jǐng）下2020年全年（nián）我国出口（kǒu）增速将下降5.5个（gè）百分点，中性情景下降低10.9个百分点，悲观情（qíng）景下降低17.5个百分点。2019年我国出口占GDP的比例为17.4%，出口（kǒu）增（zēng）速下滑将拖累我国GDP的（de）增速。

（二）对中国产业的影响

我们基于中国（guó）和其他（tā）出现疫情国家和地（dì）区的经（jīng）济联系，分析疫情的扩散对国内各（gè）主要产业的（de）影（yǐng）响和（hé）前（qián）瞻性布局机（jī）会。

1、中（zhōng）国产业对其他出现疫情国家和地区的（de）依（yī）赖度

从中国与日本、韩国、意大（dà）利、伊朗等出现疫情国（guó）家（jiā）和地区的经贸（mào）联系来看，中国与日（rì）本、韩国的双（shuāng）边贸易额均在（zài）2000亿元左（zuǒ）右（yòu），而与意（yì）大利和伊朗的贸易额则较小（xiǎo）。因此，从产业依赖度来看，日本、韩国的疫情发展（zhǎn）趋势将对我国产（chǎn）生较大影响。

日韩与中国贸（mào）易关系紧密主要体现在：中国是日（rì）本（běn）和（hé）韩国（guó）的第一大进（jìn）口（kǒu）国；日韩是主要的中间品出口国（guó），中国对日韩中（zhōng）间商品的（de）依赖度较（jiào）高；从产业（yè）链的（de）角度看，日韩与中（zhōng）国在贸易领域上（shàng）中下游（yóu）互（hù）相依托，是国内产业链不可（kě）忽视的一环。日韩是中国重要的贸（mào）易伙伴，若疫情（qíng）在当地（dì）进一步（bù）升级，企业停工、物（wù）流停运、出口减少，将直接（jiē）影响我国上中下游的（de）供应端。

2、对中国各产业的主要影响

从我国自日本（běn）进口的（de）依赖度（dù）来看，排名前三（sān）的为机械（xiè）、电（diàn）气设备（bèi）和（hé）化学制（zhì）品。对向（xiàng）日本（běn）出口的依赖度来（lái）看（kàn），排名（míng）前三（sān）的为电气设备、机械和制成品。

我国（guó）在机（jī）电产品（尤（yóu）其是汽（qì）车零部件、半导体）、化学制品（尤其是新（xīn）材（cái）料）等领域对（duì）日韩敞口较大（dà），产（chǎn）业链的延（yán）伸可（kě）能影响国内中下游半（bàn）导体产（chǎn）业、汽车制（zhì）造业（yè）。

3、疫情若进一步向欧盟、美国等经济体蔓延对（duì）中国产业的（de）影响

2018年，中美间的（de）双边贸（mào）易额（é）为6598亿美（měi）元，且中国（guó）保持了较大的贸易顺差。美国对中国出口（kǒu）的产品主（zhǔ）要（yào）为运输设备（bèi）、机电产品（pǐn）、化工产（chǎn）品、光学钟表（biǎo）和（hé）医疗设（shè）备。根据美国商务部的数据，2018年（nián）上述商品对中国出口分别为276.8亿美元、270.4亿美元（yuán）、123.5亿美元和98.4亿美元，占美国对中国出口总（zǒng）额的23.0%、22.5%、10.3%和8.2%。

美国（guó）自中（zhōng）国的进口商品以（yǐ）机电产品为主，2018年进口（kǒu）2685.4亿（yì）美元，占（zhàn）美国自中（zhōng）国进（jìn）口总额的49.8%，比2017年增长（zhǎng）4.7%。家具玩具、纺织（zhī）品及（jí）原料和贱（jiàn）金属及制品分别居（jū）美国（guó）自中国进口商品的第二、第三和第四（sì）位，2018年进口额分别为649.3亿美元（yuán）、405.0亿美（měi）元和282.0亿美元，占美国自中国进口总额的12.0%、7.5%和5.2%，比2017年增长7.3%、3.9%和10.9%。

2018年，中欧（ōu）间的双边（biān）贸易额为6039亿美元，且中国（guó）保持（chí）了较大的贸易顺差。中国从欧盟进口的产品主要（yào）为工业制成品，包括机电产品（pǐn）、运输设备、光学钟表、医疗（liáo）设备和化工产品等。中国对（duì）欧盟出口的产品主（zhǔ）要为工业制成品，包（bāo）括（kuò）机电产品（pǐn）、纺织品、家具玩具和化工产品等。

因此，若疫情进一（yī）步在欧（ōu）盟、美国等（děng）主要（yào）经（jīng）济（jì）体蔓延，将对（duì）我（wǒ）国的（de）机电、运（yùn）输、化（huà）工（gōng）、家具玩具、光学钟表、医疗设备、纺织品（pǐn）等行业（yè）造成较大影（yǐng）响。

（三）对国内（nèi）金（jīn）融市场的影响

1、股市

（1）市（shì）场联（lián）动性对中（zhōng）国股市（shì）带来的影响

首先，从短期（qī）相关性看（kàn），本次疫情对股市造（zào）成的市场联动效应（yīng）显著。

其次，从长期看（kàn），A股和其他地（dì）区的股市相关性并不高（gāo），本次疫情带来的（de）相关（guān）性（xìng）的提升会（huì）在（zài）未来一段时间下降。

最后，中美两国股（gǔ）市的（de）弱（ruò）相（xiàng）关性有利于（yú）资产（chǎn）多（duō）样化配置。在美股及其他股市收益（yì）预期（qī）不确定性因素增加（jiā）的情况（kuàng）下（xià），中国股（gǔ）市有望（wàng）吸（xī）引更多的海外投资者。

（2）产业（yè）链受损带来（lái）的（de）实体（tǐ）风险如何（hé）影响中（zhōng）国股市

产业链受损的行业表现。由于疫情重（chóng）点国家日本、韩国、意大（dà）利和（hé）伊朗（lǎng）在（zài）全（quán）球产业链中占据较为（wéi）重要（yào）的地位（wèi），疫情在上（shàng）述国家（jiā）的蔓延将对我国新（xīn）材料行业、汽车制造业、半导体（tǐ）行业产生较为严重的负面影响。若疫情进一步向欧盟、美（měi）国等（děng）经济体蔓延，将（jiāng）对（duì）我（wǒ）国的机电、运输（shū）、化工、家（jiā）具玩具、光学钟表、医疗（liáo）设备（bèi）、纺织品等行业造成较大影（yǐng）响。目（mù）前这些（xiē）行业（yè）的上（shàng）市公司股（gǔ）价（jià）和大盘整体表（biǎo）现差异不大（dà）。

实体经济（jì）受（shòu）损与股市长（zhǎng）期（qī）发展。由于各国央行（háng）持续的（de）宽松政策，未来股市（shì）发展与经济发展（zhǎn）的相关性（xìng）将进（jìn）一步（bù）变弱（ruò），这种（zhǒng）趋势在（zài）达到一个临界点之（zhī）前（qián），将在较长的（de）一段时（shí）间内持（chí）续。

（3）外资（zī）对中国股（gǔ）市的影（yǐng）响（xiǎng）

疫情期间外资资金流量（liàng）的波动和股票走（zǒu）势具有一定（dìng）相关性，外资（zī）净流入量（liàng）对A股有一定预测作用。同时，外资更倾向于波段操作（zuò），这种（zhǒng）向（xiàng）市（shì）场提供流动性（xìng）的做法，对缓解市场的波动起（qǐ）到积极作用。外（wài）资还倾向于买入所在地区的核心资产，突显价值投资的本（běn）质。

2、债券市场（chǎng）

在与（yǔ）疫情相关的（de）产业领（lǐng）域（yù），信用债市场（chǎng）风（fēng）险总（zǒng）体可控。外资或将（jiāng）增加对我国债券（quàn）资产（chǎn）的配置。

3、人民币汇率（lǜ）

（1）人民币汇率影响（xiǎng）因素分（fèn）析

短期内，人民币汇率的走势主要由市场预（yù）期决定（dìng）。目前带来升值预期和贬值（zhí）预期的因素都存在。前者包（bāo）括中美贸易协定的达成、中美利差的增加以及人民币避险功能的体现，后者包括财政赤（chì）字（zì）预期的提升。

（2）疫情影响下的人民币汇率走势

2月3日人民币（bì）汇率（离岸即期）曾降（jiàng）至7.0132，之后汇率并没有进（jìn）一步走（zǒu）低，并且（qiě）在多国出现（xiàn）疫（yì）情后由（yóu）于市（shì）场避险情绪（xù）而出现升值（zhí）。未来（lái）人（rén）民币（bì）汇率的走势（shì）将取决于（yú）经济恢（huī）复状况（kuàng）、货币政策和财政政策的实施（shī）情况等（děng）。

（四）对上（shàng）海国际金（jīn）融中（zhōng）心的影响（xiǎng）

根据（jù）我们的（de）评（píng）估，新冠肺炎疫情对国际（jì）金融中心评估中（zhōng）的大部分指（zhǐ）标不会造成直接影响（xiǎng）。部（bù）分金融产业会受到一（yī）定的负面影响，但是保险和（hé）金融科技行业将（jiāng）迎来新（xīn）的（de）发（fā）展时机。此外，上海（hǎi）六大中（zhōng）心的建（jiàn）设也将迎来更多发展机（jī）遇，尤其是金融（róng）科技中心、国际保（bǎo）险（xiǎn）中心和金（jīn）融风（fēng）险管理与压力测试中心。其中，上海国际（jì）金（jīn）融中心（xīn）建设将从以下（xià）方面（miàn）受（shòu）到正面（miàn）影响。一是上海因（yīn）风险防范得当，城市品牌（pái）和声誉（yù）将大幅（fú）提升。二（èr）是外（wài）资将加大对人民币资（zī）产的（de）配置，人民币国际（jì）化有望进一步推（tuī）进。三是有利于构建多层次资本市场。四（sì）是有助于金融科（kē）技产业（移（yí）动支付（fù）、非接触支付（fù）、网络银行等）的对外输出。

四、新冠肺炎疫情全（quán）球蔓（màn）延下（xià）中国面（miàn）临（lín）的风险、挑战（zhàn）和（hé）机遇（yù）

疫情在（zài）全球的蔓（màn）延无疑增加了我国疫情（qíng）防控难度，给（gěi）经（jīng）济（jì）恢复增长带（dài）来了不（bú）确（què）定性。但另一方面，疫（yì）情蔓（màn）延产生的（de）国际防（fáng）疫需求和国（guó）际产业调整也为（wéi）我国带来了一些新的（de）机遇。

（一） 经（jīng）济保增长和优化结（jié）构（gòu）面临双重挑战

1、海外需求和供（gòng）应的不确定性，进（jìn）一（yī）步增加了我国经济恢复的风险。

2月（yuè）份（fèn）的PMI指数（shù）表明，疫（yì）情对企业（yè）的经（jīng）营（yíng）活动造成（chéng）了影（yǐng）响。疫情在全球蔓延有（yǒu）可能进一步（bù）导（dǎo）致（zhì）海外需求（qiú）的萎缩（suō），对我国出（chū）口行（háng）业（yè）形成二次冲击。

2、经济保增长与结构优（yōu）化需（xū）兼顾

疫情全（quán）球蔓延将延长我国经济承受下行压力（lì）的时间（jiān）。在内（nèi）外疫（yì）情防控（kòng）双重压力（lì）下，宏观政策调控必不（bú）可免，但是力度要合适、结构要合理，避免大水漫灌式（shì）的政策措施。我国近几年（nián）经济结构的主（zhǔ）动调整（zhěng）已经取得一些成效（xiào），也为之付出了成本。恢复经济发展的扶（fú）持措施应（yīng）顺势而为，注重经济结构和（hé）基础设施的改良，避免为短期增长指标而（ér）牺牲实施（shī）长期（qī）战略所取得的（de）成果。

3、兼顾结构优（yōu）化与保障就业、保障低收入人群生活水平

在疫情对经济造（zào）成（chéng）影响（xiǎng）的情况下，经（jīng）济结构调（diào）整需（xū）要兼顾就业（yè）和保障低收入（rù）人（rén）群生活（huó）水平，关（guān）注（zhù）民生需求和（hé）社会保障体（tǐ）系的完善，维护（hù）社会稳定。

4、主（zhǔ）要经济体采取的刺激（jī）政策（cè）增加了我（wǒ）国宏（hóng）观调控操作（zuò）空间

为应对疫情，一些主要经济（jì）体纷纷采取了财政和（hé）货币刺激政策，包括美联（lián）储一次性（xìng）降息50个（gè）基点，这为我国（guó）使用财政或货币政策提供了（le）更多的（de）操作空间。

（二（èr））行（háng）业（yè）发展的挑战和机遇

1、行业受疫情影（yǐng）响有差别，需要有针对性的支持

疫情下不同（tóng）行业面临的问（wèn）题（tí）和困难不同。比如，疫情对旅游服务、交通运输等行业影（yǐng）响较大，影响时间也较长，问题（tí）主（zhǔ）要在需求减少方面；有些行业复工面临的是人力资（zī）源（yuán）问题，有（yǒu）些行业面临的是（shì）原（yuán）材料问题；有些（xiē）行业集中度高，抗（kàng）风险（xiǎn）能力强（qiáng），有（yǒu）些行业集（jí）中度低，抗风险（xiǎn）能（néng）力弱（ruò）。因（yīn）此在支持行业恢（huī）复时需要有（yǒu）针对性，切实解决行业面临的问题。

2、疫情为加快行业的结构优化提供了契机

国际（jì）防疫需求为一（yī）些产（chǎn）业发（fā）展（zhǎn）提供了新的机遇。除防疫用（yòng）品、医疗产品、药品行（háng）业（yè）外，我（wǒ）国信（xìn）息行业在防疫过程（chéng）中所发挥的作用也是一个亮点。

3、疫情产生了新兴（xìng）服务（wù）需求

本（běn）次疫情防控过程中（zhōng）产生了（le）许多新的服务需求。比如，电商服务需求的（de）增加和商品范围（wéi）的扩大、在线教育（yù）的需求、远（yuǎn）程办公的支持、防（fáng）疫信息提供等，这些新（xīn）需求为新兴（xìng）行业的发展提供了机遇。

（三） 我国产业链发展面（miàn）临的风（fēng）险与机遇（yù）

1、疫情使得各国重新（xīn）审视自身产业链的风险，我国一（yī）些优势产业面临全球产业链调整（zhěng）的压力。

2、我国一些产业链（liàn）高度（dù）依赖日本（běn）、韩国（guó）的供应链（liàn），而（ér）目前韩国已经出现疫情蔓延态势（shì），日（rì）本疫情（qíng）爆（bào）发（fā）风险（xiǎn）也（yě）非常（cháng）高。日韩（hán）美的疫情有可能通过产业链影响我国部分产业复产。

3、疫情（qíng）蔓延增加了（le）全球经济（jì）发展的（de）不确定性，国际大型企业可（kě）能（néng）推迟调整（zhěng）供应链（liàn）。尤其在我国疫（yì）情防控已取得积极进展的情况（kuàng）下，在华保留相当（dāng）比例的供应链有益于降（jiàng）低其（qí）全球（qiú）供应链风（fēng）险。

4、疫情（qíng）蔓延也会造（zào）成（chéng）一些（xiē）疫情严（yán）重地区的产业链向疫情已经得到控制地区转（zhuǎn）移，为（wéi）我国产业链结（jié）构调（diào）整提供了机（jī）遇。

（四（sì）） 疫情蔓延对（duì）我国金融市（shì）场（chǎng）的（de）影响和机遇

1、在全球（qiú）疫情蔓延的情况下，由于我国（guó）在疫（yì）情防（fáng）控（kòng）方（fāng）面已取得积极进展，因此（cǐ）可（kě）能会有海外避险资金短期（qī）内大量涌入，加大我国（guó）金融市场的波动（dòng）。

2、A股将吸引更多的境外投资者，有助于A股（gǔ）市场长期稳定发展（zhǎn）。

3、中国债券（quàn）市场作为一种安（ān）全资产将得（dé）到更（gèng）多国际认可，外资加大（dà）配置（zhì）有助于我国债券市场国际化程（chéng）度的提高。

4、全球疫情蔓延（yán）将推动人民币避（bì）险需（xū）求，从而为人（rén）民币（bì）国际化提供更多的（de）机遇。

（五） 逆（nì）全球化风险与推进全球（qiú）化机遇

1、疫（yì）情暴露的（de）产业链（liàn）全（quán）球化风（fēng）险可能（néng）带来产业链长期逆全球化（huà）的（de）风（fēng）险。

2、全球疫情（qíng）蔓延对全球产业（yè）链短期的调整带来了困（kùn）难，短（duǎn）期内缓解了产（chǎn）业链逆全球化的压力。

3、全球化的推动力量主要是资本的逐（zhú）利性，而逆全球化的推动力量更多是政治因素。在全球共（gòng）同面对疫情的情况下，资本的力量也（yě）更（gèng）容易（yì）推动全球化的进程。

4、本次疫情防（fáng）控（kòng）提供了（le）我国向国际社（shè）会展示国内治理（lǐ）水（shuǐ）平的（de）机会，有助于（yú）提高在国际社会中的（de）国家形象。

5、如果中国能积极迅速恢复国（guó）际（jì）供（gòng）应链，可（kě）以表现出我国在国际经济中的负责任态度（dù）。

6、疫情凸显了人类命（mìng）运共（gòng）同体的意义，是对逆全（quán）球化思潮的有力回击（jī）。

五、应对措施（shī）

（一） 做好防（fáng）范疫情输入性风险的准备（bèi）工作

1、做好出现疫情国（guó）家的来华人员的防疫（yì）准备工（gōng）作，包括应对（duì）方（fāng）案、检测流程（chéng）、信息处理、场所和（hé）物资（zī）准备、应急预案（àn）等。

2、加强（qiáng）国际疫情信息互通和（hé）研究合作，共抗（kàng）疫（yì）情。

3、保证物流畅通，完善战“疫”物资战（zhàn）略储备（bèi），克（kè）服（fú）市场失灵。

（二） 财政政策更加（jiā）积极有为，货币政策保持（chí）稳健（jiàn）并适度宽松，监管政策保（bǎo）持连续性和灵活性，长期持续（xù）深化体制（zhì）机制（zhì）改革

1、积极的财政（zhèng）政策要更加积极有为（wéi），应该更偏（piān）重激励居民消费和减税降费，而不仅是投资（zī）推（tuī）动，提高资金使用（yòng）效率；优化支出（chū）结构，更多转（zhuǎn）向教（jiāo）育、医疗、养老以及新型（xíng）基建领域。

2、货币政策保持稳健并适度宽松，密切关注滞（zhì）涨风险，并防范系统（tǒng）性（xìng）金（jīn）融风（fēng）险。

3、保持监管政（zhèng）策连续性和灵活性，避免（miǎn）因为（wéi）抗击疫情（qíng），对长期政策带来扭曲。

（三） 行业发（fā）展（zhǎn）措施（shī）

1、对受疫情全球蔓（màn）延冲（chōng）击较（jiào）大、企业抗风险能力弱的（de）行业（例如旅（lǚ）游服务、交通运输行业）提供定向扶持。

2、支持（chí）创新企业（yè）发展，支持我国（guó）信（xìn）息服务企（qǐ）业在（zài）疫情全球（qiú）蔓延的情（qíng）况下扩（kuò）大（dà）服（fú）务输（shū）出。

（四） 采取（qǔ）更加积极措施应对全（quán）球疫情蔓延（yán）对产业链的影（yǐng）响

1、保（bǎo）障对国际产业链（liàn）有重（chóng）大影（yǐng）响的（de）行业的（de）复工复产（chǎn），减少我国对国际（jì）产业链影响（xiǎng），提升产业上下游信任度和可（kě）靠性（xìng）。

2、向国际社（shè）会承诺，保障（zhàng）一些（xiē）关系全（quán）球（qiú）安全的（de）产品供应链稳（wěn）定，并对防疫（yì）物资生产（chǎn）提供额外的支持。

3、积（jī）极支（zhī）持（chí）其他国家（jiā）的（de）疫情（qíng）防控（kòng），减少疫情对我国（guó）产业链上下游（yóu）的影响。

4、加强（qiáng）自主供应链配套，推动优势产业的聚集和推广，促进（jìn）中西部地区对东、南部制造业（yè）的（de）承接。

（五）确保金融市场稳（wěn）定运行，扩大金融业对外开放，推动（dòng）人民币国际化（huà），促进上海国（guó）际金融中心建设

1、在（zài）疫（yì）情（qíng）全球蔓延的情况下（xià），针对股债（zhài）汇三个市场可能出（chū）现的风险点积极（jí）采（cǎi）取措（cuò）施，防（fáng）止恐（kǒng）慌情形下对（duì）市场（chǎng）的（de）过度（dù）干扰，确保市（shì）场（chǎng）稳（wěn）定运行。

2、积极吸引境外资金（jīn）入市，并（bìng）通过（guò）扩大金融业对外开放（fàng），吸引外资和（hé）国际（jì）金融（róng）机构长期留在（zài）中国。

3、在（zài）帮助（zhù）全球各国抗击疫情过程中（zhōng），让人民币发挥（huī）更大的支付结算作用，推动人民（mín）币国际化，促进上海国际（jì）金（jīn）融中心建设。

4、以（yǐ）全球疫情防控为契机，推（tuī）动政府（fǔ）与金融机构、政府与政（zhèng）府之间（jiān）的（de）合作，加强金融（róng）风险管理。

（六） 以人类命运共同体的理念应对逆（nì）全球化影响

1、在新（xīn）冠疫情全球蔓延（yán）的形势下（xià），更（gèng）加（jiā）积极主动地坚持对外开放（fàng）和全球化（huà）的理念，加（jiā）强（qiáng）国际交流，充分利用我国在防控疫情过程中的（de）获得的经（jīng）验援助其他国家和地区。

2、加强国际合作，为全球疫情防控提供产（chǎn）能支持和物资供应。

3、鼓励（lì）我国驻（zhù）外公（gōng）司与机构积极参与当地（dì）的疫情防（fáng）控工作。

4、积极推广我国在疫情防控中开发的（de）信息管理工具（jù），帮（bāng）助其（qí）他国家防控的同时，助（zhù）力信息服务（wù）业的国际（jì）化。

5、充分（fèn）利用（yòng）互联网等各种平台和（hé）渠道，加强国（guó）与（yǔ）国之（zhī）间民众交流（liú），增（zēng）进中国（guó）和各国之间的理解和互信。