今年二季度（dù），工业和信息化部办（bàn）公厅下发（fā）关于（yú）深入推进移动物联网全面发展（zhǎn）的通知。移动物联（lián）网(基于蜂窝移动通信（xìn）网络（luò）的物（wù）联网技术（shù）和应（yīng）用)是新型基（jī）础设（shè）施的重要组成部分。为贯初落实（shí）党（dǎng）中央、国务院关（guān）于加快（kuài）5G、物联网（wǎng）等新型基融设（shè）施建设和应用的决策部（bù）署，加速传统产业（yè）数字化转型，有力支撑制造强国（guó）和网（wǎng）络强国建设，现（xiàn）就推进移动物联网全（quán）面发展有关事项通（tōng）知（zhī）如下: 主要目（mù）标（biāo）:准（zhǔn）确把握全球移动物联网技术标准和产业格局的演进趋（qū）势，推动2/3G物联网业务迁移（yí）转（zhuǎn）网，建立NB-loT(窄带（dài）物联网)、4G(含LTE-Cat1，即速率类別1的（de）4网络)和（hé）5G协（xié）同发展的移（yí）动物联（lián）网（wǎng）综（zōng）合生（shēng）态（tài）体系，在（zài）深化46网络覆（fù）加快56网络建设的基础（chǔ）上，以NB-1oT满足大部分低速率场景需求，以LTE盖、cat(以下简称Cat1)满（mǎn）足中等速率物联需求和话音需求，以5G技木满足高（gāo）速率（lǜ）、低（dī）时延联网需求。到2020年（nián）底，NB-IoT网络实现县级以（yǐ）上城市主城区遍覆盖，重点区域深度覆盖（gài）;移动（dòng）物联网连接数（shù）达到12亿;推动NB-1oT模组（zǔ）价格与（yǔ）2G模组趋同，引导新（xīn）增物联网终端向NB-IoT和Cat1迁移;打造一批NB1oT应用标杆工程（chéng）和NB-1oT百万级接规（guī）模应用场（chǎng）景。 重点（diǎn）任务:加快移动物联网网（wǎng）络建设，加（jiā）强（qiáng）移动物（wù）联网（wǎng）标准和技术（shù）研究，提升（shēng）移动（dòng）物（wù）联网应用广度（dù）和深度，构建高质量产业（yè）发展体系。

蜂（fēng）窝网络标准的应用场景

物联网（wǎng）模组需（xū）求增长

物联网产业链（liàn）主要包括（kuò）感（gǎn）知层（céng）、网络层、平（píng）台层、应（yīng）用层四个环节。感知层（céng）从物理环境中（zhōng）完成（chéng）原始数据（jù）收集（jí），网络层完成（chéng）信息传递与输送，平台层（céng）进行数据存储（chǔ）分析，业务管理部署，应用层集成终端应用，实现最终的信（xìn）息互（hù）联互通。

物联网产业（yè）链概况（kuàng）

无线通信模组是物（wù）联网感知（zhī）层与网络层的重要连接枢（shū）纽。将（jiāng）基带、射频、定（dìng）位芯片、PN 型器件（jiàn）及阻容感元器件等材（cái）料集成于一块印刷电路板上的功能模块，通（tōng）过标准化接口向（xiàng）终（zhōng）端设备（bèi）提供服务，一般模组架（jià）构包括（kuò）天线接（jiē）口，主功（gōng）能模块与（yǔ）功能接（jiē）口三（sān）部分。功能（néng）接口连接终端，提（tí）供信号输入与输（shū）出；主功能模块负责（zé）信号（hào）和协议处理，编码解码，射（shè）频收发，电源（yuán）管（guǎn）理等（děng）功能，天（tiān）线（xiàn）接口为终端提（tí）供射频（pín）天线。

无（wú）线通信模组架构

通（tōng）信模组分为蜂窝类（lèi）模（mó）组（zǔ）和非蜂窝模组。蜂（fēng）窝模组主要以2/3/4/5G以及（jí）LPWAN中的NB IoT和eMTC模组为主。非蜂（fēng）窝类（lèi）模组包括 Wifi，蓝牙（yá），ZigBee和LPWAN 中的LoRa，Sigfox模组。不同制式模组一般（bān）只（zhī）针对特定网络，如4G模组用来接入4G网（wǎng）络，NBIoT模组（zǔ）接入（rù）NBIoT网络（luò）。由于非蜂（fēng）窝类的WiFi，蓝牙，ZigBee覆盖（gài）距离（lí）较短（duǎn），成（chéng）本较（jiào）高，因（yīn）此（cǐ）无（wú）法满足普遍移（yí）动物联网要求。相（xiàng）比之下，蜂窝通信网络具有覆盖范围（wéi）广的特点，且较少受到天气（qì），地（dì）形，设备间物（wù）理距离（lí）等因素（sù）限制，因此逐渐（jiàn）成为（wéi）物联（lián）网的重要（yào）载体。

不同场景需要（yào）不同（tóng）制式模组。物联网整体连（lián）接发（fā）展趋势目前呈现两个主要方向（xiàng），一是以4G，5G模组为主的高速（sù）率，高性能应用，对数据的传输（shū）速度（dù），传输量有较（jiào）高要求，主要场景包括车联网，远（yuǎn）程（chéng）医疗等（děng）。另一发展分支以（yǐ）低速（sù）率，低功耗，大（dà）连接（jiē）为特点，对数据的传输（shū）速（sù）度要求不高，但对终端连接数量，连接稳定性及成本（běn）较为敏（mǐn）感，典型场（chǎng）景包括智慧城（chéng）市（shì），智能抄（chāo）表，智慧农业等（děng）。

不同物联网接入技术对（duì）比

2019年蜂窝模组仍然以2G与4G为（wéi）主，2G模组占全球出（chū）货量（liàng）约33%，4G占比超过（guò）40%。在（zài）低（dī）速率广连接领域，NB-IoT模组近两年来快（kuài）速增长，从2018年正式落地商用到2020年（nián），出货（huò）量增长接近4倍。在高（gāo）速率（lǜ）场景领域，4G目前为最主要应用制式，预计到2022年将占（zhàn）所有模组出货（huò）量的（de）50%。从移远通（tōng）信当前蜂窝模组产品价格显示，4G cat4模组（zǔ）产品（pǐn）目前与（yǔ）3G产品（pǐn）价（jià）格接近，NB-IoT产品经历（lì）2018与2019年价格迅（xùn）速下跌后整体产品价（jià）格区间与（yǔ）2G模组相似。随着2G/3G开（kāi）始陆（lù）续进行退网（wǎng），并且在市场竞争下NB-IoT与（yǔ）2G，4G与3G价格（gé）差距逐渐减小，4G与NB-IoT在未来几年将（jiāng）逐渐替代2G与3G模组，成（chéng）为高速率与（yǔ）低速率场（chǎng）景的主要应用制式（shì）。

2015-2022 年蜂窝（wō）模（mó）组规（guī）模（单位：百万块（kuài））

无线模组厂商处于产业链中游，核心价值在于将上游标（biāo）准化的（de）元（yuán）器件设（shè）计集成，满足下游定制（zhì）化需（xū）求。无线模组属于轻资产（chǎn）行业，模（mó）组厂商采（cǎi）购上游（yóu）芯片，PCB，PN器件，晶（jīng）体器件等标（biāo）准化元（yuán）件，进（jìn）行集成设计，并根据（jù）下游客户不同的应用需求，设计差异化的软（ruǎn）件方案（àn）。一（yī）般模组厂商均（jun1）采取委外加工（gōng）的方（fāng）式（shì）进行生产（chǎn），将电子芯片等（děng）技术附加值低的（de）环节委托至（zhì）外协工厂，将（jiāng）自身优势（shì）集（jí）中到研发与销售（shòu）环节。

通（tōng）信模（mó）组产业链

对大部分（fèn）模组厂（chǎng）商（shāng），一般加工厂代工费占到成本（běn）的5%-10%，上（shàng）游原材料占到整个成本（běn）的80%-90%左右。其中（zhōng）原材料中芯片（piàn）为主要成本项。以国内（nèi）模（mó）组厂商有方科技与（yǔ）移（yí）远通信为例，2018年有（yǒu）方科技（jì）加工费占成本10%左右（yòu），原材料占比90%左右，其（qí）中芯片占原材料成（chéng）本（běn）的54%。移远通信 2019年LTE产品加工费占6%，直接材料占成本接（jiē）近90%，行业（yè）芯片成本占（zhàn）原材料成本超（chāo）过80%。

行业公司原材料成（chéng）本（běn）占比（单位（wèi）：%）

根据近年（nián）来全球模组市场出货量份（fèn）额（é）显示（shì），海外模（mó）组厂商（shāng）Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox份额逐渐下降（jiàng）。国内厂商主要有移远通（tōng）信、芯讯通、广（guǎng）和通和（hé）有方科技。从2015到2018年的出货量份额变（biàn）化来看（kàn），海外厂商（shāng）的市场份额出现明显下滑，国内（nèi）厂商日海（hǎi）智能出货量维持在行业第一水平，移远（yuǎn）通信，广和通（tōng）迅速崛起（qǐ）。

费用端承压下（xià），海外厂商盈利能力较弱。2016年以来，Sierra与（yǔ）Telit毛利率（lǜ）显著高于国（guó）内（nèi）竞争对（duì）手，但净利率方（fāng）面处于劣势，2018 年（nián），Sierra与Telit均（jun1）处于亏损状（zhuàng）态。一方（fāng）面两家海外龙头近年（nián）来均处于调整期（qī），另一方面（miàn）从费用端比较来看，由（yóu）于海（hǎi）外人工（gōng）费用较（jiào）高，Sierra与（yǔ）Telit的销售，研发（fā）与管理（lǐ）三项费（fèi）用率远远高于国内厂商。2019年Sierra、Telit此三项费用率均高（gāo）于30%，而（ér）国内（nèi）厂商维持在15%上下，因此（cǐ）海（hǎi）外（wài）厂商需要更高毛利率来维持盈亏均衡。

2019年国内外厂商销售，管理（lǐ），研发费用率总和比较（单（dān）位：%）

海（hǎi）外龙（lóng）头寻求转型

横向（xiàng）对（duì）比海（hǎi）外两大物联网龙头（tóu），Sierra与（yǔ）Telit业务重合度高，产品皆覆盖物联网模组、物联网连接与物联网平台。Sierra营收规模较大且成长稳健（jiàn），较Telit有明显优势。两家公司（sī）近年（nián）来（lái）净（jìng）利润状（zhuàng）况（kuàng）皆不理想，2018年均出现亏损。毛利率（lǜ）方面Telit近两年开始下滑，Sierra 较为（wéi）稳定，两家（jiā）公（gōng）司（sī）均保持在30%至35%之（zhī）间。从公司战略上来看，Sierra与Telit近年来（lái）由于模组业务较为疲软，均开始加速发（fā）展毛利率较高（gāo）的物联网服务与平台业务。

Sierra与（yǔ）Telit净利润与（yǔ）毛利率（lǜ）

Sierra Wireless成立于1993年，总部位于温（wēn）哥华，是全球（qiú）领先的M2M设（shè）备和云服务供应商。公司致（zhì）力于提供全方位物联网解决方（fāng）案（àn），自（zì）2012年（nián）开始（shǐ），公司（sī）通过一系列（liè）外延并购（gòu）布局自身设（shè）备端到云端的业（yè）务（wù）发（fā）展战略。公司业务分为OEM，（企（qǐ）业解决方（fāng）案）和IoT Services三大板块。主导产品为AirPrime，Airlink，AirVantage三大系（xì）列品牌产（chǎn）品，涵盖硬件模组、网关到云服（fú）务。

Sierra产品（pǐn）业务结构

从成长性来看，公司营（yíng）收从2016年（nián）开始出现比较（jiào）稳定的增长（zhǎng），2016年增速1.19%，2017与2018年（nián）增速（sù）达到12.31%以及14.89%，主要系（xì）公司物联网服务（wù）板块的快速成长。公（gōng）司净（jìng）利润增速波动（dòng）较大，2014至2016出现快（kuài）速成长，随后又大幅下（xià）滑。

Sierra 财务成长情况（kuàng）（单位：百（bǎi）万元）

从各项回报率来看，公司毛利率稳定保持在30%左右。公司净利率一（yī）直以来维（wéi）持较（jiào）低水平，2014至2019年间仅有2016与2017年取得盈利。2018年Sierra净利润（rùn）大（dà）幅下跌，主（zhǔ）要系公司费用（yòng）端大幅上升，包括进行企（qǐ）业（yè）结构调（diào）整（zhěng）支付约230万美（měi）元遣（qiǎn）散费（fèi），以及远程液体箱（xiāng）监控业务出售处置（zhì）费（fèi）造成的损失。2016至2019年ROE、ROIC、ROA等各（gè）项（xiàng）回报率随着净（jìng）利润持续下滑。

OEM为（wéi）营收主力，物联网服务增长迅猛。从2018年（nián）三大业务板（bǎn）块营（yíng）收占（zhàn）比来看，公司OEM板块占（zhàn）比74%，为营收（shōu）主要来源。纵向来看，物联网（wǎng）服（fú）务板块增（zēng）长最为迅速，2017年增（zēng）速25.58%，2018年160.99%，主要系公司2018年收购Numerex以及自身云（yún）服务用户的（de）大幅增（zēng）长。

近三年各业务板块（kuài）营收与增速变化（单位（wèi）：%）

Telit Communications于（yú）1986年成立于意大利Trieste，全球总部位于（yú）伦敦，是全（quán）球领先的M2M无（wú）线通（tōng）信（xìn）产（chǎn）品和解决（jué）方案供应商。公司提（tí）供（gòng）全面（miàn）的高性能物联网模（mó）组（zǔ），连接（jiē）服务和（hé）物联网（wǎng）PaaS平台，将复（fù）杂的（de）设备（bèi），网络和应用程序集（jí）成到高效（xiào）的（de）物（wù）联网解决方案（àn）中。

泰利特产品线分（fèn）为物联网模组，物联网连（lián）接以及软件和云为主的物（wù）联网（wǎng）服务。物联网模组产品包（bāo）括（kuò）2G，3G，LTE蜂窝模（mó）块；拥有独立，混（hún）合和（hé）插件形态的 WiFi 和（hé）蓝牙模块；用于窄（zhǎi）带物联网应用的非（fēi）授权低（dī）功耗广（guǎng）域网 LoRa，Wirepas，和Sigfox模块；适用于超低功耗，低宽（kuān）带应用（yòng）的Sub-1GHz，无线M-Bus模（mó）块以及（jí）维修定（dìng）位GNSS 模块。产（chǎn）品能够应用于消费，穿着，医疗（liáo），家居，安保（bǎo），汽（qì）车等一系列（liè）场景。

泰利特物联网连接（jiē）服务提供包（bāo）括IoT/M2M Sim卡（kǎ）以及（jí）全球流量套（tào）餐（cān）满足（zú）各（gè）种应用与（yǔ）宽（kuān）带需求。公（gōng）司（sī）最新的软件嵌入（rù）式sim卡simWise能够更加高效（xiào）便捷提供物联网连接（jiē）以及24/7服务。泰利特物联网平台服务全面涵盖数据采集，管理和分析等（děng）功（gōng）能，降低了（le）物联（lián）网应用开发的（de）复杂性。平台的（de）使用方式包括云服务（wù）订阅模式和本（běn）地安装（zhuāng）模式。

泰（tài）利特（tè）物（wù）联网（wǎng）平台服务

公司主要分为物联（lián）网产品（IoTProducts）和物（wù）联网服务（IoTServices）两大板（bǎn）块。物联网产品为公司营（yíng）收主要来源，2019年产品与服（fú）务营收分（fèn）别占比89.58%与10.42%。2017至（zhì）2019年，产品（pǐn）与服务营收增速分别（bié）为13.9%以及（jí）16.9%，增长稳定（dìng）。物联网服务板块（kuài）毛（máo）利率较高，近两年均（jun1）超60%，2018年达到62.8%，2019年（nián）60.9%，整（zhěng）体比产品板块业务毛利率高（gāo）将（jiāng）近30pct。

泰（tài）利特物（wù）联网（wǎng）连接产品和毛利率

国产模组商强（qiáng）势崛起

从发展历史来看（kàn），国内四家主要物联网模组（zǔ）厂（chǎng）商（shāng）中，广和通最（zuì）早进入无线通信模组（zǔ）领域，自1999年成立以来（lái）便针对物联网（wǎng）以及移动互联网通信技（jì）术的研发生（shēng）产（chǎn）。日海（hǎi）智能2017年以前主营（yíng）业（yè）务为通信工程（chéng）及相（xiàng）关（guān）产品，2017年通过收购芯讯通（tōng）及龙尚科技进入（rù）物（wù）联网领域，展开物联网模组+云服务布局。除（chú）日海（hǎi）智能外其余三（sān）家（jiā）厂（chǎng）商主营业务（wù）全部为物联网无（wú）线通信模组相关。

四家厂商物联（lián）网发展（zhǎn）历史

从下游应用领域看，各家模组厂（chǎng）商（shāng）产品和渠道各有特色。日海智能，有方科技，广和通在特定（dìng）领域拥有较大优势。从移远通信2016至（zhì）2018年（nián）前五大客户显（xiǎn）示，公司与（yǔ）法国智能家（jiā）居Technicolor Delivery Tech，移（yí）动支付龙头Ingenico Group，智能安（ān）防领域的RINGLLC，智慧城市，智慧能（néng）源的中移物联以及（jí）金卡智能等均（jun1）有稳定合（hé）作。日海智（zhì）能进军（jun1）物联网行（háng）业后，拥有艾拉云在智能家居领域优势，2017年与中国电（diàn）信针（zhēn）对“白色家电使能平（píng）台“建（jiàn）立合作关系。同时，公司（sī）积极布局（jú）智慧城市，在（zài）多（duō）个城市进（jìn）行试点（diǎn）并且2018年中标十个（gè）智慧城（chéng）市物联网应（yīng）用场景。广和通深耕移（yí）动互联网（wǎng）领域（yù），在笔记本，平板电脑，智能手机等应用领域优势较大（dà）。同（tóng）时（shí），从2016年（nián）公司（sī）产品下游应用来看，公司产品同（tóng）样（yàng）应（yīng）用于车（chē）联网，移（yí）动支（zhī）付（fù），智能电网领域。有方科技为智能（néng）电网（wǎng）领域龙（lóng）头（tóu），无线模组出（chū）货（huò）量占（zhàn）国家电网近三年招（zhāo）标采购（gòu）总（zǒng）量50%以上。同时公司近年来（lái）车联网终端（duān）产品不断扩展海外（wài）。

在近几年无线通信技术更迭下，各厂商（shāng）不断提高研发（fā）支出，进行相关项目投资。除去日（rì）海（hǎi）智能2018年（nián）的收购，各厂商2017年与2019年均大幅进（jìn）行投（tóu）资，布局LTE，NB-IoT，5G以及自身业务相关（guān）项目。移远通信（xìn）研发支出四家厂商中居首（shǒu），2016年（nián）研发费（fèi）用4999万（wàn）元，2019年增长（zhǎng）至3.62亿元，增长7.24倍（bèi）。

四（sì）家厂（chǎng）研发费（fèi）用（yòng）变（biàn）化（huà）情况（kuàng）

从海外来看，移（yí）远通信布局成熟，广和通立（lì）足移动互联网快速扩张国际市场。移远通信（xìn）布局海外市场较早，在管理人员（yuán），销售网络，海（hǎi）外认（rèn）证方面已经较为（wéi）成熟，并且（qiě）拥有众多海外优（yōu）质（zhì）大客户。2014年以来公司海外营收占比保持在50%左右。广和（hé）通在（zài）国际市场（chǎng）上同样较为出色。2016至2018年间，凭借自身移动互联网领（lǐng）域的优势，合作HP，微软等众多知名个人电脑供应商，快速拓展海外市（shì）场，2018年海（hǎi）外（wài）营收占（zhàn）比49.23%。

整体来（lái）看，四家（jiā）厂商从2017年开始海外份额均出现明显（xiǎn）上（shàng）升，开拓国（guó）际（jì）市场已经成为（wéi）国（guó）内各无线模组厂商重要战略（luè）之（zhī）一（yī）。